Отказ Китая от доллара ускорился. Каким образом?

По данным The Economist, китайское руководство воспринимает сложившуюся ситуацию как важную возможность. После возвращения Трампа в Белый дом юань достиг своего наивысшего уровня. Интерес иностранных инвесторов к китайской валюте растет, а многие правительства начали искать альтернативы доллару.

Стремление Китая сделать юань международной валютой — не новость: впервые страна предприняла такую попытку еще в 2009 году, частично смягчив валютный контроль. Однако после кризиса на фондовом рынке и девальвации юаня в 2015 году произошел массовый отток капитала, что вынудило власти вернуть жесткие ограничения и приостановить продвижение юаня. Теперь Пекин намерен закрепить достигнутый прогресс и сохранить строгий контроль над движением капитала.

Китайские лидеры полагают, что международно признанный юань позволит защитить экспортеров от колебаний курса доллара и снизит уязвимость перед американскими финансовыми санкциями. Часть чиновников надеется, что иностранные компании и инвесторы сочтут сильный контроль со стороны государства скорее преимуществом. В последние годы Китай добился заметных успехов: увеличилась доля юаня в международных расчетах и создана финансовая инфраструктура, альтернативная долларовой системе.

Тем не менее по большинству показателей юань все еще не обладает значительной «репутацией»: при почти 20 % доле Китая в мировой экономике его участие в международных платежах составляет лишь около 4 % (у доллара — 50 %), а в резервах центробанков — всего 2 % (у доллара — 58 %). Главная причина — сохраняющийся жесткий контроль над движением капитала. Многие экономисты считают, что в таких условиях превратить юань в полноценную мировую валюту крайне сложно.

При этом прогресс очевиден: с 2022 года доля юаня в международных платежах удвоилась, а его использование в торговле товарами и услугами превысило 30 % (против 14 % в 2019 году). Более 50 % трансграничных денежных потоков теперь проходят в юанях — тогда как в 2010 году их доля едва достигала 1 %.

Эксперты Trivium China отмечают, что власти стремятся сделать обращение юаня стабильным как на внутреннем, так и на внешнем рынках, усиливая офшорную торговлю и облегчая доступ к валюте для иностранцев. Регуляторы обязывают крупнейшие банки обеспечивать не менее 40 % торгового кредитования в юанях.

Китай активно продвигает юань как расчетную валюту для партнеров, предлагая облигации и кредиты в юанях. После введения санкций против России китайские банки почти полностью перевели внешние кредиты из долларов в юани, что утроило объем кредитования в национальной валюте.

Параллельно укрепляется собственная финансовая инфраструктура — цифровой юань, QR-платежи и система CIPS, аналог SWIFT, позволяют обходиться без долларовой системы. Сейчас к CIPS подключены более 1700 банков, объем транзакций в 2024 году вырос на 43 %, достигнув 175 трлн юаней (24 трлн $). Открываются новые клиринговые центры, включая Турцию и Маврикий, а сеть расширяется на Ближний Восток и Северную Африку.

Кроме того, Китай привлекает иностранный капитал: число доступных контрактов для зарубежных инвесторов удвоилось, а квоты для вывода средств за рубеж расширены. Снижение доверия к доллару, дефляция и рекордно низкие ставки делают хранение активов в юанях более привлекательным.

К концу года ожидается рекордный выпуск так называемых «дим-сам» облигаций в юанях. Венгрия уже разместила 5 млрд юаней «панда-облигаций» — крупнейший выпуск среди суверенных эмитентов, а Россия и Кения готовят аналогичные шаги.

Несмотря на шум вокруг дедолларизации, Пекин действует по долгосрочной стратегии. Глава Народного банка Китая Пан Гуншэн подчеркнул в июне, что мировая финансовая система становится «многополярной», и в будущем доллару придется конкурировать с другими валютами, включая юань.